Elegir una empresa en la cual comprar acciones puede ser desalentador. Tienen informes anuales de 100 páginas y datos y gráficos complicados, sin mencionar el interminable jerga, en resumen, invertir puede parecer innecesariamente complejo. Y aunque los expertos pasarán horas en estas cosas complicadas, dicen que es importante no pasar por alto lo básico. A veces, si invertir en una empresa puede depender de las preguntas más simples. Pero ¿cuáles son las preguntas? Le pedimos a los expertos que lo reduzcan.
Puede sonar obvio, pero debes asegurarte de entender una empresa antes de invertir en ella. ¿Qué hace y cómo gana dinero? Como dice el veterano inversor Warren Buffett, “Nunca inviertas en un negocio que no puedas entender”. La prueba es esta: ¿puedes explicar claramente, con tus propias palabras y en pocas frases, qué hace? “Si no puedes hacer esto, deberías cerrar el libro”, dijo Eric Burns de la casa de fondos Sanford DeLand. “El acto de escribir puede ayudarte a aclarar tus propios pensamientos y resaltar cualquier brecha en tu comprensión”.
Burns utiliza el ejemplo de la plataforma de inversión AJ Bell, que tiene en el fondo Sanford DeLand Free Spirit, que él administra, como una empresa con un negocio fácil de articular. “AJ Bell gana dinero cobrando a los clientes una pequeña tarifa por mantener sus inversiones en su plataforma, ya sea a través de un Isa, un Sipp o directamente”, dijo Burns. “Estas son una combinación de tarifas de transacción únicas, cuando se realiza una operación, y una tarifa anual recurrente basada en el valor de las inversiones subyacentes.
“A medida que el valor de las inversiones de los clientes aumenta con el tiempo, también lo hace los ingresos de AJ Bell, lo que proporciona una situación beneficiosa para ambas partes”.
La buena noticia es que la mayoría de los inversores deberían entender esta empresa, porque utilizan la compañía o uno de sus competidores cercanos.
Por otro lado, Burns dijo que no invierte en bancos, porque no puede entender el modelo de negocio. Puede pensar que el concepto de la banca es fácil de entender, pero hay mucha complejidad que dificulta saber cuánto dinero ganan. “Creo que hay muy pocas personas en este mundo que realmente los entienden”, dijo Burns.
¿Cómo mantiene la empresa a sus clientes?
¿Quién es la persona más importante en un negocio? ¿El director ejecutivo que toma las grandes decisiones? ¿Los trabajadores en el lugar de trabajo todos los días? Para Mick Dillon del grupo de fondos Brown Advisory, es el cliente. Una de las cosas más importantes de entender es cómo una empresa le da a sus clientes una razón para ser leales. “Esta es mi pregunta favorita”, dijo Dillon. “Queremos ser dueños de estas empresas durante cinco años o más, así que queremos saber por qué sus clientes están contentos.
“Si ayudas a un cliente o resuelves un problema para ellos, están agradecidos y pagarán por el valor, ya no se trata del precio, y le contarán a todos sus amigos, lo que crea más demanda para la empresa”, dijo. Se pregunta si los clientes probablemente se mantendrán con la empresa durante cinco años y si otra empresa podría romper esa relación con un mejor producto o servicio.
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La empresa estadounidense Ferguson, que suministra a la industria de la construcción, ha invertido mucho en sus sucursales y centros de distribución, por ejemplo. Ahora tiene tantos en los Estados Unidos que puede entregar a la mayoría de sus clientes el mismo día que hacen el pedido. “Ferguson resuelve los problemas de sus clientes porque tiene un mejor cumplimiento de pedidos y tiempos de entrega más cortos que cualquier otra empresa”, dijo Dillon.
¿Los miembros del consejo tienen interés en el juego?
A menudo se les pregunta a los gestores de fondos si invierten en sus fondos, y Douglas Scott de Aegon Asset Management cree que el tema es igual de importante para los jefes de las empresas. Se conoce en el sector como tener interés en el juego, y muchos expertos argumentan que invertir en tu propia empresa significa que tus intereses están alineados con los de los accionistas y que es más probable que dirijas la empresa de manera exitosa y sostenible.
“Los miembros del consejo reciben un salario por sus servicios, pero si es una gran empresa con grandes perspectivas, ¿por qué no invierten en ella ellos mismos?” dijo Scott. “¿Por qué deberían esperar que otros inviertan si ellos no lo hacen?”
La mayoría de las empresas tendrán una lista de sus principales accionistas, así como un desglose de la propiedad de la gerencia en la parte de relaciones con los inversores de su sitio web. Utiliza esto o el proveedor de datos Morningstar para averiguar qué miembros del consejo invierten y cuánto. ¿Es una inversión significativa en la empresa o una tenencia simbólica de unas pocas miles de acciones?
“Consideraría una pequeña inversión como una inversión sin convicción”, dijo Scott. “No dará confianza a los posibles o actuales inversores. Los miembros del consejo suelen ser mayores y exitosos, y generalmente tienen los recursos para hacer una inversión sustancial en una empresa”.
Scott destacó la empresa de inversión inmobiliaria LondonMetric como un buen ejemplo. Andrew Jones, el director ejecutivo, posee £22 millones en acciones a pesar de vender algunas acciones esta semana, mientras que el director de inversiones Valentine Beresford posee £16 millones en acciones. Estas participaciones equivalen a que cada uno posea aproximadamente el 0,5 por ciento de la empresa, una proporción significativa de un negocio de £4 mil millones.
¿Quién se beneficia más del éxito de la empresa?
Otra pregunta importante que hacer cuando se trata de la gestión de la empresa es si el negocio se administra para sus clientes, empleados y accionistas o para su gestión y patrocinadores corporativos.
Richard de Lisle de la empresa de gestión de activos De Lisle Partners dijo que las empresas en áreas que pueden parecer nicho y de crecimiento lento, como la tienda de juguetes de peluche Build-a-Bear, han dado a los inversores tan buenos rendimientos porque se centran en poner a los clientes, empleados y accionistas en primer lugar. “Aunque Build-a-Bear solo aumenta sus ingresos alrededor del 5 por ciento al año, incluidos los dividendos reinvertidos, hemos multiplicado por diez nuestra inversión en poco más de tres años”, dijo de Lisle.
Por otro lado, de Lisle invirtió en la empresa estadounidense Yeti, que fabrica enfriadores, botellas de agua y equipos para exteriores, con la esperanza de que se convirtiera en el próximo Nike o Lululemon. La empresa tiene márgenes de beneficio altos y una buena marca, pero su decisión de comprar el fabricante de mochilas Mystery Ranch y la empresa de utensilios de cocina Butter Pat en lugar de pagar dividendos a sus accionistas llevó a de Lisle a comenzar a vender su participación porque no cree que se priorice a los inversores.
Consulta las reseñas de los productos de una empresa para saber lo que piensan sus clientes, busca la empresa en el sitio de reseñas laborales Glassdoor para conocer las opiniones de los empleados y evalúa los pagos de dividendos y el historial de precios de las acciones para ver si los accionistas son valorados adecuadamente. Las señales de alerta incluyen una deuda sustancial a altas tasas de interés y que la dirección sea recompensada con muchas opciones de acciones, lo que con el tiempo reducirá la participación de los accionistas ordinarios en el negocio.
¿Qué tan fácil sería superar a esta empresa?
Invertir es a largo plazo, por lo que quieres saber que un negocio en el que estás respaldando estará presente y relevante en los próximos años. Es importante tratar de averiguar si existe el riesgo de que sea interrumpido. Considera el caso de Nokia, que fue el principal fabricante de teléfonos móviles a finales de la década de 1990 antes de que Blackberry y luego Apple interrumpieran su modelo de negocio. En 2007, Nokia era de lejos la compañía de teléfonos móviles más grande, habiendo acaparado la mitad del mercado de teléfonos inteligentes. Avanza rápidamente hasta 2012 y su participación en el mercado era inferior al 7 por ciento, ya que no pudo mantenerse al día con sus competidores. Hoy en día, las acciones de Nokia cotizan por debajo de €3.50, frente a los aproximadamente €62 en 2000.
Zehrid Osmani de la casa de fondos Martin Currie aconseja evaluar las fortificaciones de una empresa, esto es lo que Buffett llamaría un foso y otros llamarían una ventaja competitiva. Significa que la empresa tiene una defensa para sus productos contra la interrupción y puede proteger su piscina de beneficios. Esto podría ser marcas fuertes que resuenan con los clientes (piensa en Microsoft), propiedad intelectual de patentes (Nvidia) o ser de una escala tan grande que nadie pueda competir (el gigante del comercio electrónico Amazon). “Cuanto más altas sean las fortificaciones, más capacidad de fijación de precios tiene una empresa, lo que le permite generar márgenes de beneficio saludables”, dijo Osmani.
Considera cuán innovadora es la empresa al observar cuánto invierte en sus marcas y cuánto gasta en investigación y desarrollo.
Osmani destacó empresas del sector de bienes de lujo que han construido sus fortificaciones a través de un reconocimiento de marca sólido, legado y deseabilidad. LVMH tiene a Louis Vuitton y Christian Dior, entre otros. Kering tiene a Gucci y Balenciaga, mientras que para Hermès y Ferrari todo está en el nombre. Y no solo las marcas de alta gama disfrutan de esta fortaleza. Considera a Coca-Cola o Unilever, su conjunto de marcas incluye Hellmann’s, Magnum, Domestos y Cornetto.
“Es aún más crítico que los inversores evalúen el riesgo de interrupción a la luz de la llegada de la inteligencia artificial generativa”, dijo Osmani. “La IA tiene el potencial de acelerar el cambio en la industria y podría llevar a que las fortificaciones de la empresa colapsen rápidamente e inesperadamente”.